华谊兄弟是一家中国知名的影视制作和发行公司，成立于1994年。近年来，华谊兄弟的估值出现下滑的主要原因可以归结为以下几个方面：

1. 国内影视市场下行：中国电影市场在过去几年中经历了高速增长，但随着竞争的加剧和审查政策的加强，市场增速放缓。这使得华谊兄弟等公司的盈利能力受到一定影响，进而影响了市场对其估值的看法。

2. 投资项目风险：华谊兄弟作为一家综合性影视公司，投资了大量的电影、电视剧和综艺节目等项目。然而，由于影视行业的不确定性和项目风险，一些投资项目可能面临票房风险、质量问题或市场竞争压力，这也导致了华谊兄弟的估值下调。

3. 财务问题：华谊兄弟在2018年曾经发生了财务丑闻，公司被指控虚增利润和资产，引起了市场的担忧。这一事件使得投资者对公司的财务状况产生了疑虑，对其估值形成了一定的压力。

4. 公司治理问题：华谊兄弟在过去一段时间内存在一些公司治理问题，包括高管变动频繁、内控体系不完善等。这些问题使得投资者对公司的管理能力和透明度产生了质疑，从而对其估值形成了一定的负面影响。

需要注意的是，这些因素只是解释华谊兄弟估值低的一些可能原因，具体情况还需要根据公司的财务状况、市场竞争情况等多个因素综合分析。